Era atteso un forte rimbalzo dei BTP e si è verificato. Ora cosa potrebbe succedere? Nelle ultime settimane si sono formati nuovi swing ribassisti, e questi potrebbero portare a ulteriori discese dei corsi, quindi a repentine salite dei rendimenti. Questo significa che i tassi continueranno a salire? Ne siamo sicuri?
Nel mese di ottobre avevamo preventivato un rimbalzo dei BTP e quindi una contrazione dei rendimenti, Infatti dall’analisi del grafico del Future, si ipotizzava un rimbalzo del 10% circa. Il movimento si è verificato, per poi lasciare spazio a un nuovo swing ribassista.
Quest’ultimo è un falso segnale, oppure indica che qualcosa bolle in pentola sul fronte tassi? La discesa dei BTP potrebbe essere finita o vicino alla fine, oppure si è solo all’inizio?
Facciamo un resoconto della situazione.
Negli ultimi mesi i tassi di interesse sono saliti, e le Banche centrali hanno “dichiarato” che l’andamento futuro potrebbe essere ulteriormente al rialzo.
Come si muove un BTP?
I tassi di interesse fanno salire e scendere il rendimento dei BTP-proiezionidiborsa.it
Come scritto in precedenti articoli, questi titoli di Stato distribuiscono solitamente una cedola semestrale, e vengono emessi al prezzo di 100, e scadranno con il valore 100. Durante la loro vita il prezzo andrà sopra o sotto 100, e questo dipenderà quasi sempre dai tassi di interesse.
Un esempio molto semplice per chiare le idee
Indice dei contenuti
Prendiamo un BTP che stacca una cedola del 2% all’anno con scadenza 10 anni. Il titolo è stato emesso a 100. Dopo 3 mesi dalla sua emissione i tassi dal 2 salgono al 4%. Cosa succede al prezzo? In sostanza i tassi si sono raddoppiati, e quindi il titolo dovrà adeguarsi. Cosa deve accadere a questo BTP per fargli rendere il 4%? I nuovi compratori devono avere un rendimento al 4%, e quindi, il corso del titolo scenderà da 100 a 84 circa. In sostanza chi compra a 84 a scendenza avrà 100, e annualmente poi lucrerà la cedola del 2%. Facendo un conto semplicistico, il rendimento di questo BTP sarà di circa il 4%, in linea con l’attuale tasso di interesse. Questa è la dinamica che poi si ripeterà più o meno su ogni scadenza.
Il rialzo dei tassi di interesse potrebbe essere finito per qualche tempo-proiezionidiborsa.it
Ecco come funziona la cosa. Abbiamo spiegato, e lo ribadiamo, tutto in modo davvero semplicistico, perchè lo scopo era chiarire la dinamica che porta al rialzo o al ribasso del rendimento di un titolo di Stato poliennale.
La discesa dei BTP potrebbe essere finita o vicino alla fine
Lo strumento per monitorare l’andamento del BTP è il Long term euro BTP Future.
Alla chiusura di contrattazione del 30 dicembre il prezzo ha segnato il livello di 108,92. Da inizio anno il massimo è stato a 139,92 e il minimo a 104,67.
La discesa potrebbe continuare verso livelli inferiori ai 104,67, ma il 2023 in base a nostri calcoli di probabilità, si candida ad essere un anno di inversione rialzista, o di una fase laterale. Questo potrebbe significare che i tassi potrebbero rimanere fermi per diverso tempo.
