La crisi del coronavirus sui mercati dovrebbe avere un breve impatto. E’ quello che dicono gli esperti di Morningstar.
Nel complesso, vedono un impatto medio ponderato dell’1,5% al 2020 sul PIL globale, e dello 0,2% sul PIL globale a lungo termine. Prevedono un impatto moderato a lungo termine, perché i danni alla capacità produttiva saranno minimi. Inoltre, la fiducia economica dovrebbe tornare rapidamente una volta che il virus si sarà placato.
Si noti che, anche nel peggiore dei casi, l’effetto del PIL è quello di perdere un paio di mesi di crescita globale. A quanto sembra, per il popolare ente di analisi indipendente, la malattia non avrà così tanto effetto sull’economia. Oh, certo, il 5% sembra un colpo terribile, ma è a breve termine. I prezzi delle azioni sono determinati da quel lungo periodo, non dal breve.
La crisi del coronavirus sui mercati dovrebbe avere un breve impatto
Morningstar, nel suo report, passa gran parte del tempo a parlare di trattamenti, tassi di infezione e così via. Noi, come investitori, siamo piuttosto interessati a questo passo:
“Impatto economico: Prevediamo un effetto minimo a lungo termine sul PIL da coronavirus. Anche se proiettiamo un triste insieme di scenari in termini di vittime, il nostro punto di vista sull’impatto economico è molto più pratico. Ponderando i nostri scenari in base alle probabilità, prevediamo un impatto medio negativo dello 0,2% a lungo termine sul PIL mondiale. Per essere sicuri, ci aspettiamo un impatto molto maggiore nel breve periodo (con un impatto medio negativo dell’1,5% sul PIL mondiale nel 2020 nei nostri scenari).
Tuttavia, se le nostre proiezioni a lungo termine sul PIL sono corrette, le valutazioni azionarie in media dovrebbero rimanere invariate. Pertanto, riteniamo che un calo di oltre il 10% delle azioni globali dall’inizio dell’epidemia sia una grossolana reazione eccessiva” (e c’è da notare come questo calo, sul più importante mercato mondiale, quello americano, sia ormai del 30%. A proposito di cali ingiustificati…).
Quindi, la crisi del coronavirus sui mercati dovrebbe avere un breve impatto. Infatti, come dicevamo, le valutazioni azionarie dipendono da quel medio-lungo termine, e un rimbalzo dell’economia significa che non dovrebbe avere lo stesso effetto che c’è stato. Questa è quindi – a livello locale – un’opportunità di acquisto.
Altri punti da sottolineare
Ancora Morningstar dice che:
“…ma anche con tutte le scuole chiuse per 3 mesi e molte persone che evitano il lavoro quando non sono malate, l’impatto maggiore che abbiamo avuto per la perdita di PIL in un anno è stato inferiore al 5%. Si tratta di un quarto di recessione molto grave, ma non c’è motivo per cui l’economia non possa rimbalzare a pieno regime una volta che la pandemia sia finita. A differenza di una normale recessione, le informazioni sulla causa della perdita di produzione, e quindi su quando dovrebbe finire, sono chiare.”
Continuiamo a tornare, in tutte queste analisi, al punto che, anche se la malattia è orribile, gli effetti economici sono a breve termine, e anche se sono cattivi a breve termine, a lungo termine difficilmente noteremo che è successo tutto questo. E, ancora una volta, le quotazioni delle azioni si basano – o almeno dovrebbero basarsi – su quel medio-lungo periodo.
Che dire ancora?
Gli effetti del virus potrebbero essere acuti, ma saranno brevi. La crisi del coronavirus sui mercati dovrebbe avere un breve impatto. Guardando indietro di 10 anni nel futuro, non saremo in grado di vedere la perdita permanente del PIL, né dei prezzi delle azioni. Quindi, le perdite significative delle azioni ora sono una reazione eccessiva, parecchio eccessiva e, come stiamo vedendo ogni giorno, governata quasi totalmente dagli algoritmi.
Tuttavia, siamo disposta a pensare che il mercato britannico e quello statunitense avrebbero comunque potuto perdere forse fino al 10% dai massimi. Una perdita del 30% è troppo, decisamente troppo troppo. Per quanto riguarda i mercati dell’eurozona, pensiamo che queste economie abbiano problemi di fondo che si stiano semplicemente rivelando, in questo momento, e non direi che siano buoni investimenti a qualsiasi prezzo, in questo momento. Certamente, quando l’eurozona risolvesse tutti, o parte dei suoi problemi, l’appeal di investimento sarebbe evidente.
Il risultato finale di tutto questo, da parte di Morningstar, è che, come investitori, dovremmo guardare al di là degli effetti immediati del coronavirus, e a quelli a lungo termine. In questo caso, se i mercati vanno nel panico e saltano (come sembra il caso in questi giorni), allora ci saranno delle buone opportunità per coloro che sapranno coglierle.
